Bajan las tasas de interés en EEUU: ¿subirán los precios?

La Reserva Federal de Estados Unidos recortó el 19 de septiembre 0.25 puntos la tasa de interés de referencia y reabrió el debate sobre su impacto en la economía. El contador público certificado Alejandro Galguera explicó el panorama que viene para la actividad económica en conversación con el periodista Juan Manuel Cao.

Según su criterio, el ajuste busca dar oxígeno al mercado laboral en un contexto de menor creación de empleo y señales de enfriamiento, más que combatir la inflación. El movimiento se decidió en Washington, con efecto inmediato sobre los préstamos interbancarios y, por arrastre, sobre el costo del crédito para hogares y empresas.

Galguera precisó que la Fed recorta el “overnight rate”, la tasa a la que se prestan los bancos entre sí. No es obligatoria para todos los créditos, pero funciona como ancla del sistema. A partir de ella se forma el “prime rate”, que suele ubicarse tres puntos por encima. El ajuste permea a líneas de crédito, préstamos personales y comerciales.

El experto advirtió que un recorte de 0.25 puntos es limitado. No justifica esperar caídas abruptas en hipotecas ni en préstamos de gran porte. Su efecto inmediato es más psicológico que material: envía la señal de que se intenta evitar una recesión.

Según Galguera, la prioridad de la Fed cambió: ya no es la inflación, sino el empleo. El desempleo subió de 4.1% a 4.3% y las revisiones oficiales apuntan a unos 900.000 puestos menos entre marzo de 2024 y marzo de 2025. En ese entorno, pequeños negocios retienen liquidez, frenan contrataciones y aplazan inversiones.

La medida pretende sostener la actividad a corto plazo, incluso a costa de tolerar una inflación todavía elevada. Para Galguera, los precios reales siguen muy por encima del objetivo del 2%. El abaratamiento del dinero incentiva consumo e inversión, pero también alimenta presiones inflacionarias.

En vivienda, Galguera descartó que el recorte dispare los precios. Tras la pandemia, el valor medio de las casas tocó máximos históricos y en mercados como Miami ya hay retrocesos moderados, cercanos al 5.7% en promedio y mayores en condominios. El freno no es la tasa, sino la capacidad de compra.

La clase media ahorra menos que décadas atrás: ronda 4% frente al 10% de los años 60 y 70. A eso se suma el récord en deuda de tarjetas, que saltó de 800,000 millones a 1.2 billones de dólares en pocos años. Con más deudas y menos ahorro, la demanda de vivienda se enfría pese a créditos algo más baratos.

Galguera subrayó que el dólar es “fiat” desde los 1970 y el Estado puede expandir la base monetaria. La Fed opera con dos palancas: tasas y balance (compra/venta de activos). Subir tasas enfría la economía; bajarlas la estimula, pero encarece la inflación. El equilibrio es frágil.

Sobre la disputa política, el experto consideró que Jerome Powell actúa con cautela y que recortes más agresivos, como los 0.50 puntos que promueve Donald Trump, podrían interpretarse en el exterior como signo de debilidad. Un estímulo excesivo arriesga la credibilidad antiinflacionaria de Estados Unidos.

Para pequeños negocios —restaurantes, peluquerías y servicios— el alivio en tasas puede abaratar financiamiento y consumo con tarjeta, sosteniendo ventas. Pero no corrige los problemas de fondo: ahorro bajo, endeudamiento alto y mercado laboral debilitado. Galguera concluyó que el recorte es paliativo: da respiro y compra tiempo para evitar una recesión, sin resolver la inflación ni normalizar de inmediato el sector inmobiliario.